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月末信貸因素推動,票據利率大幅下行

時間: 2020-04-30 13:49:11 來源:   網友評論 0
  • 4月28日早間,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作,無逆回購到期。

來源:第一財經


4月28日早間,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作,無逆回購到期。


4月27日,各期限票據利率出現大幅下降。分期限來看,3個月、6個月和1年國股銀票轉貼收益率分別收于1.74%、1.92%和2.07%,較前日分別下行43bp、28bp和21bp。


4月28日銀行間資金面較為寬松,由于部分機構規模填滿,票據轉貼現市場活躍度較昨日有所下降,收票力量減弱,市場價格漲幅較大。本交易日國股銀票轉貼現利率:1個月1.26%,3個月1.79%,6個月1.96%,9個月2.02%,一年2.04%;城商銀票為:1個月1.99%,3個月2.17%,6個月2.16%,9個月2.15%,一年2.22%。


臨近月末,4月托收票交易基本停止,5月票交易相對活躍,6月票出票力量相對較強,二季度雙國股總體報價位于1.00%~1.30%之間;三季度雙國股今日市場冷淡,價格回升明顯,日內報價位于1.80%~2.00%之間;四季度雙國股買方有少量需求,總體成交較少,日內報價位于1.90%~2.10%之間;足年雙國股今日開盤時漲幅較小,報價位于2.02%~2.05%之間,隨著部分機構規模填滿,日內價格上浮明顯,午盤過后報價位于2.10%~2.15%,由于各機構看漲預期明顯,故買盤依舊較少,日內總體報價位于2.02%~2.15%。


“這與月末信貸因素主導的票據資產配置需求激增、票據市場供不應求有關?!迸d業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委對第一財經記者分析稱,本周臨近月末,受信貸因素影響,票據資產配置需求激增,相對而言,需求明顯強于供給,票據利率出現大幅下跌。


具體看來,3月下旬以來票據業務的開票和交易均較為活躍,截至4月25日的單周票據承兌量達到4766億元,票據交易量超過1.8萬億元。票據供應量未出現明顯下跌,票據投資需求激增,票據需求端成為主導票據市場利率走勢的因素。


從國股銀票轉貼收益率來看,類似的單日大幅下跌情形并非第一次出現,2019年7月31日、2019年11月25日,均出現過類似情形,上述兩次也同樣出現在月末時點,且3個月國股銀票轉貼收益率也單日下跌超過40bp。


魯政委分析,但是與上述兩次票據利率大跌不同的是,2019年7月、2019年10月,票據利率均低于同業存單利率,而本次票據利率自4月份以來,相對收益明顯高于同業存單,配置價值凸顯,市場對票據資產的配置需求進一步激增,疊加月末信貸因素影響,再次上演了票據利率單日大幅下跌的場景。


對于后續票據利率走勢,魯政委預計,月末信貸因素的影響結束之后,后續票據利率將出現反彈。當前流動性環境較為寬松,3月份大額存單利率出現大幅下行,而票據利率相對保持高位,僅出現小幅下行,預計這種情形在月末因素影響結束之后仍將持續。


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本文來源: 作者: (責任編輯:七夕)
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